螺紋鋼的冷與熱

螺紋鋼的冷與熱

螺紋鋼的冷與熱

      從PMI值發(fā)布當(dāng)天來看，發(fā)布日對螺紋鋼價格當(dāng)天的走勢沒有規(guī)律性，對于PMI值較高的月份（意味著經(jīng)濟(jì)活動處于擴(kuò)張狀態(tài)），當(dāng)日螺紋鋼價格既有上漲也有下跌。造成上述現(xiàn)象的原因在于驅(qū)動二者價格漲跌的內(nèi)在要素，對于螺紋鋼而言，作為大宗商品，主要受到供需以及成本的影響，其中房地產(chǎn)市場需求占據(jù)鋼材需求的半壁江山；對于中國A股的漲跌原因，則要復(fù)雜很多，其中2010年4月份出臺嚴(yán)厲房地產(chǎn)調(diào)控政策曾引發(fā)上證指數(shù)出現(xiàn)明顯調(diào)整。

  　12月初以來，螺紋鋼打破11月下旬的下跌趨勢，周線一陽穿兩陰，出現(xiàn)一波明顯上漲行情。為此，我們整理了螺紋鋼上市以來上證指數(shù)收盤價和螺紋鋼主力合約收盤價的價格走勢，可以發(fā)現(xiàn)二者既存在正相關(guān)的情形，也發(fā)現(xiàn)負(fù)相關(guān)的情況。由于二者之間的關(guān)系呈現(xiàn)階段性的正相關(guān)或者負(fù)相關(guān)，而且我們無法找到先行指標(biāo)或者是同步指標(biāo)來判斷二者何時處于正相關(guān)狀態(tài)，何時處于負(fù)相關(guān)狀態(tài)，僅僅可以從盤面觀察到二者的價格走勢同步或者不同步。市場一直存在螺紋鋼跟隨上證指數(shù)走勢的說法，并且提出“跟著上證做螺紋鋼”的策略。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)向好刺激螺紋鋼價格出現(xiàn)上漲。12月10日，螺紋鋼主力合約RB1305收盤3679元/噸，較11月30日上漲184元/噸，漲幅5.2%。12月4日，中國中央召開政治局會議；12月5日，上證指數(shù)在前一日觸及1949.46點之后出現(xiàn)明顯放量上漲；同日，螺紋鋼主力合約繼續(xù)明顯上漲，市場解讀為受上證指數(shù)受到中央利好消息刺激，螺紋鋼受到上證指數(shù)帶動而出現(xiàn)上漲。就交易而言，市場短期的價格走勢變幻莫測，需要交易者迅速應(yīng)對和果斷地決斷。12月1日，國家統(tǒng)計局公布11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.6%，連續(xù)3個月位于臨界點以上，延續(xù)了10月的回升走勢。

　　制造業(yè)PMI值與螺紋鋼價格中長期走勢趨同。盡管從基本面的角度出發(fā)，我們在國慶后就維持對螺紋鋼看空的觀點，但是從交易層面在RB1305上沖突破3600元之后，我們?nèi)耘f發(fā)出止損的建議。

　　螺紋鋼指數(shù)與上證指數(shù)相關(guān)性忽隱忽現(xiàn)。12月3日，螺紋鋼主力合約RB1305出現(xiàn)明顯上漲，并未受到沙鋼下調(diào)出廠價格的影響，市場解讀為受益于PMI數(shù)值。站在當(dāng)下，由于中國粗鋼產(chǎn)量仍舊高居不下，冬季天寒地凍北方建筑工地?zé)o法施工，終端需求逐漸萎縮，我們從基本面出發(fā)仍舊堅持逢高沽空的思路。但是從中長期走勢觀察，PMI值作為我們構(gòu)建的四大宏觀需求指標(biāo)之一（新增信貸、PMI、工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資），其走勢與螺紋鋼價格的中長期走勢比較趨同，PMI值可以結(jié)合其他宏觀類需求指標(biāo)以及行業(yè)微觀需求指標(biāo)更好地判斷鋼材需求端的變化。因此，對于市場上流傳的這一策略，我們認(rèn)為并不具備可行性。

      我們整理了螺紋鋼價格走勢和PMI值的走勢，發(fā)現(xiàn)PMI是一個較好的宏觀需求跟蹤指標(biāo)。因此，我們并不認(rèn)同螺紋鋼跟隨上證指數(shù)的結(jié)論。